Demanda Creciente de Instrumentos Dolarizados
La búsqueda de cobertura cambiaria por parte de los inversores está experimentando un incremento notable, incluso en un año que no es electoral. La tendencia refleja un mayor interés en los instrumentos atados al dólar y en la atesoramiento en moneda fuerte.
Interés por Futuros de Dólar
Recientemente, la estabilidad del dólar se ha visto reforzada por un aumento en la oferta de cobertura cambiaria oficial. El interés abierto en futuros del dólar aumentó en aproximadamente 72 millones de dólares, concentrándose casi de manera exclusiva en las dos primeras posiciones de la curva, cada una con un incremento de 42 millones de dólares.
Aumento en la Cobertura Cambiaria
Según el análisis realizado por Portfolio Personal de Inversiones (PPI), se estima que la cobertura cambiaria del sector público, que incluye al Banco Central (BCRA) y al Tesoro, aumentó cerca de 5.000 millones de dólares durante el mes de julio. Este salto podría llevar el stock total a aproximadamente 11.240 millones de dólares, después de un incremento de 3.000 millones en junio.
“En julio, la expansión de la cobertura fue liderada por instrumentos linkeados al dólar. Se colocaron 3.467 millones de dólares en el Dual TAMAR/Dólar Linked, con vencimiento programado para enero de 2028, posterior a las elecciones presidenciales”, agregó PPI. También se observa un crecimiento en el stock de títulos dólar-linked ‘puros’ en manos privadas, que aumentaron en otros 1.280 millones de dólares gracias a colocaciones primarias y a intervenciones del BCRA.
Participación del Sector Privado
La consultora 1816, reconocida en el mercado, estima que los privados poseen títulos atados al tipo de cambio A3500 por un total de 12.000 millones de dólares, de los cuales 6.600 millones de dólares vencen antes de diciembre de 2027. Este aumento en la cobertura se está dando más de un año antes de las elecciones presidenciales de 2027, lo que ha sorprendido a muchos analistas.
Detalles sobre el Ahorro en Dólares
Los ahorristas minoristas también han mostrado un comportamiento activo en el mercado. Durante el mes de junio, adquirieron 2.015 millones de dólares en términos netos, con 1,5 millones de personas comprando billetes, mientras que 715 mil los vendieron. En total, este comportamiento acumuló 12.299 millones de dólares en el primer semestre, según un informe del BCRA sobre la evolución del mercado de cambios.
Riesgos y Sostenibilidad del Mercado
PPI advierte que la sostenibilidad del esquema dependerá de la capacidad de moderar el ritmo de expansión sin generar presiones adicionales en el mercado cambiario. A pesar de la estabilidad observada en julio, donde el tipo de cambio spot disminuyó un 0,2%, la compra de reservas por un total de 2.163 millones de dólares destaca la importancia de una oferta robusta de cobertura oficial.
Aunque el escenario actual sugiere un aumento en la seguridad cambiaria, la situación sigue siendo delicada y requiere un monitoreo constante para evitar futuros desequilibrios en el mercado.
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